安阳永兴钢厂 汽轮机租号

钢铁行业未来发展前景如何？

钢铁行业资本运作概要

由于工作的原因，走访过很多钢铁企业，中国一度几乎所有的城市都有钢铁厂。随着中国重工化的进程，钢铁行业2005年已是产量全球第一（但大而不强）直至成为产能过剩行业。

一、行业的上市公司

截至2018年11月19日，A股钢铁行业共有上市公司32家。按照市值大小排序为：宝钢1,601亿、包钢670、鞍钢422、沙钢355、河钢314、马钢292、太钢不锈269、三钢闽光256、华菱钢铁222、首钢202、柳钢188、新钢180、新兴铸管175、山东钢铁174、南钢165、重庆钢铁151、杭钢147、方大特钢140、韶钢松山136、本钢板材134、酒钢宏兴117、凌钢83、安阳钢铁79、八一钢铁60、常宝股份49、久立特材46、永兴特钢41、西宁特钢41、大冶特钢39、*ST抚钢35、金洲管道28、武进不锈22亿

从所有制角度而言，上市公司以国有控股为主，少数几家为民营。从区域角度而言，几乎每个省都有至少一家钢铁上市公司。

行业总市值6,832亿、行业2017年度收入为13,302亿、利润736亿、资产为16,602亿、净资产5,828亿。行业估值PE中位数5.85，PB中位数1.14。

二、行业的IPO情况及资本运作

行业大型上市公司几乎在2001年之前上市的。2005年以来，钢铁行业的IPO案例仅有：武进不锈、永兴特钢、常宝股份、金洲管道、久立特材、重庆钢铁、柳钢股份、三钢闽光。

该行业重大的并购重组案例为：沙钢股份类借壳*ST张铜，但目前拟转型为IDC业务；济南钢铁换股吸收合并莱钢股份重组为山东钢铁；唐钢股份以换股合并邯郸钢铁和承德钒钛重组为河北钢铁；宝钢股份换股合并武钢股份（上市公司之间的吸收换股合并，市场化的案例较少）。华菱钢铁终止了钢铁置换金融业务的重组

此外，钢铁行业的服务企业如欧浦智网（钢铁电子商务及物流企业）、上海钢联（我的钢铁网）已IPO

宝钢股份的资本运作可圈可点，2000年IPO融资78亿，2005年公开增发256亿，2008年可转债100亿，吸收合并武钢股份，奠定行业龙头地位。

三、行业的基本情况

我国钢铁区域总体分布特点为“东多西少、北重南轻”，内陆多、沿海沿江较少，从地理位置分布的角度来看，钢铁产量和产能集中在北方和中东部地区。

我国的钢铁工业布局，在新中国成立以前，约有80%～90%产能集中在东北地区。长期实行计划经济体制以及上世纪50 年代的“三大（鞍山、武汉、包头三大钢铁基地）、五中（京晋皖湘川）、十八小”和60 年代的“三线建设”，使我国的钢铁工业布局十分分散，目前除西藏外，每个省都有钢铁企业。

2017年，生铁、粗钢、钢材产量分别为7.11亿吨、8.32亿、10.48亿，同比增长1.89%、5.7%、0.89%；2017年粗钢表观消费量7.67亿吨，同比增长11.5%；受制于钢价、汇率、贸易保护等因素，累计出口钢材7,563万吨，降幅30.61%。2017 年行业去产能目标为5,000 万吨，截至2017 年底已超额完成，且去除1.4亿吨地条钢，行业供给端明显收缩。

我国钢铁行业集中度依然较低。以2015年为例，日本CR4为83.3%，美国CR4为70%，欧盟CR8为64.9%，而中国CR10仅为34.2%。

钢铁行业的上游企业主要是提供铁矿石、煤炭产品的企业，铁矿石、煤炭是钢铁行业生产经营的主要成本构成部分。

钢铁下游消费主要来自基建、房地产、机械和汽车等行业。基建和房地产是钢材消费最主要领域，占钢材总消费量的约50%，机械、汽车占比分别约为20%和10%。

钢铁产品销售模式以经销为主，直销为辅。付款模式主要是先款后货，部分大客户和战略合作客户有一定账期。

钢铁企业具有以下风险特征：周期性、资本和技术密集性。但是中国当前钢铁行业仍面临产能过剩、产能利用率较低、行业集中度低、发展水平参差不齐、产业布局不尽合理、创新能力不足等诸多挑战，中国钢铁行业仍处在长周期的去产能和结构调整阶段。

四、财务报表的特征

钢铁行业2017年收入中位数为274亿，净利润中位数17，CFO-26亿（行业现金流较好），资产负债率58%，流动比率0.83，速动比率0.55，存货周转率7.64，应收账款周转率49.61（行业现款经销模式形成），毛利率13.77%，净利率6.33%，销售费用率1.33%，ROE-11.61%（与上市公司平均水平相当）。

钢铁同质化程度较高，竞争优势由成本决定。钢铁企业的成本依赖于工厂选址、生产规模、物流运输、管理水平等。

五、年报金句

1、按照联合、整合、融合、化合“四步走”的总体路径，倒排三年、年度、百日和首日计划，以营销、采购、研发、财务、信息化进行整合推进

2、以收入分配为手段引导基层管理人员、技术人员、白班富余人员向操作一线、脏苦累岗位流动

3、一切成本皆可降

4、贴近市场抓产品、贴近现场抓提升

过去有句老话叫“穷死不做贼，屈死不打官司”有什么道理？

我也只能以老话回答了，老话还有人穷志不穷之说，不能因为穷就叫人瞧不起。这也牵涉到一个人的人品。人有人品，家有家风。人无人品难立身，家无家风难为邻。穷死不做贼也是顺理成章的事。这也是中国民风朴实的具体体现。屈死不打官司。这个好理解，旧社会没钱打不起官司，就是打官司那也是衙门口朝南开，有理没钱别进来。就是今天，我们打官司就没有这些啰嗦。就是有人想玩心眼，那也得考虑考虑，中央反腐败。人们有舆论监督。有怨必诉，有错必纠。那也是随时随地都可以进行的。有的尽管也是有曲折，但终究会有大白天下的那一天的。这是我的简单理解。如有误请随时纠正。谢谢。